{"id":984,"date":"2009-05-27T10:44:13","date_gmt":"2009-05-27T09:44:13","guid":{"rendered":"http:\/\/eco.logopress.es\/?p=984"},"modified":"2009-05-27T10:44:13","modified_gmt":"2009-05-27T09:44:13","slug":"la-economia-esta-peor-de-lo-que-dice-el-gobierno-segun-las-cajas-de-ahorros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/jesusfb.com\/index.php\/2009\/05\/la-economia-esta-peor-de-lo-que-dice-el-gobierno-segun-las-cajas-de-ahorros\/","title":{"rendered":"La econom\u00eda est\u00e1 peor de lo que dice el Gobierno, seg\u00fan las Cajas de Ahorros"},"content":{"rendered":"

\"865434_money_matters\"Las cifras de contabilidad nacional correspondientes al primer trimestre de 2009 recogen una ca\u00edda del PIB del 1,9% intertrimestral (-7,4% en tasa anualizada), lo que acent\u00faa el retroceso de la tasa interanual hasta un -3%, desde el -0,7% del trimestre anterior. Algunos indicadores relativos al consumo, como las ventas minoristas, las disponibilidades de bienes de consumo o las matriculaciones de autom\u00f3viles, han registrado en el primer trimestre una estabilizaci\u00f3n en su ritmo de ca\u00edda, o incluso una ligera moderaci\u00f3n del mismo. Esto puede deberse al efecto de las rebajas (parte del consumo del \u00faltimo trimestre de 2008 podr\u00eda haberse retrasado hasta el primero de este a\u00f1o para beneficiarse de las rebajas), y tambi\u00e9n a las distorsiones derivadas del diferente calendario de Semana Santa. No obstante, las ventas interiores de bienes de consumo declaradas por las grandes empresas han presentado un retroceso m\u00e1s intenso que en el trimestre anterior. La contabilidad nacional ha arrojado una aceleraci\u00f3n de la ca\u00edda de esta variable hasta un -6,7% intertrimestral (tasa anualizada). Un indicio esperanzador proviene de la evoluci\u00f3n del \u00edndice de confianza del consumidor, que podr\u00eda haber tocado fondo en el primer trimestre de este a\u00f1o.<\/p>\n

En cuanto a la formaci\u00f3n bruta de capital fijo en bienes de equipo, las ventas interiores de bienes de equipo y la cartera de pedidos de bienes de inversi\u00f3n reflejan una agudizaci\u00f3n del fuerte deterioro experimentado en el trimestre precedente. Las ventas de veh\u00edculos de carga, sin embargo, han descendido menos, pero la evoluci\u00f3n interanual de este indicador est\u00e1 afectada por los cambios fiscales que se produjeron a comienzos de 2008, junto a los efectos del a\u00f1o bisiesto en febrero de 2008 y del diferente calendario de Semana Santa. En definitiva, este agregado de la contabilidad nacional ha anotado un retroceso intertrimestral anualizado del 32,5%, frente a un -26,5% en el trimestre anterior. La inversi\u00f3n en construcci\u00f3n ha suavizado significativamente, en t\u00e9rminos intertrimestrales, su tasa de descenso, lo que obedece al incremento del componente de otras construcciones, que ha ascendido un 7,1% intertrimestral anualizado tras haberse contra\u00eddo un 10,6% en el per\u00edodo precedente, debido al impulso de la inversi\u00f3n en infraestructuras. El otro componente de este agregado, la inversi\u00f3n en construcci\u00f3n de viviendas, profundiza su ca\u00edda hasta un 24,9% intertrimestral anualizado. Los visados de obra nueva, un indicador adelantado, han prolongado en los primeros meses del a\u00f1o su pronunciada trayectoria descendente, mientras que las viviendas iniciadas moderaron su ca\u00edda en el \u00faltimo trimestre del pasado a\u00f1o, a causa de la recuperaci\u00f3n de la construcci\u00f3n de viviendas de protecci\u00f3n oficial, pero contin\u00faan en tasas muy negativas, del orden del 40%. En l\u00ednea con las cifras de Aduanas, que presentan un descenso del d\u00e9ficit comercial en el primer trimestre del a\u00f1o del 37,6% interanual en t\u00e9rminos reales, la contabilidad nacional recoge una ca\u00edda de las importaciones m\u00e1s intensa que la de las exportaciones (si bien en comparaci\u00f3n intertrimestral sucede lo contrario). La aportaci\u00f3n del sector exterior al crecimiento sigue siendo positiva, 2,3 puntos porcentuales, frente a una aportaci\u00f3n de la demanda nacional de -5,3 pp.<\/p>\n

Desde el punto de vista de la oferta, el VAB de los sectores industriales (manufacturas y energ\u00eda) ha m\u00e1s que duplicado su ritmo de retroceso interanual hasta un -10,2%, aunque esta ca\u00edda es muy inferior a la reflejada por otros indicadores, como \u00edndice de producci\u00f3n industrial, que en el primer trimestre de 2009 ha descendido a ritmos superiores al 20%. La utilizaci\u00f3n de la capacidad productiva ha ca\u00eddo hasta m\u00ednimos hist\u00f3ricos y los pedidos han continuado su tendencia descendente, mientras que el empleo ha seguido contray\u00e9ndose. El \u00edndice de confianza industrial ha profundizado su deterioro en el primer trimestre, aunque en abril se ha registrado una mejor\u00eda que todav\u00eda es pronto para saber si supone el inicio de un cambio de tendencia. El VAB de la actividad de la construcci\u00f3n ha estabilizado su ritmo de ca\u00edda interanual en un -8%, registr\u00e1ndose una sorprendente mejor\u00eda de su tasa intertrimestral, que ha pasado de un -12,9% anualizado a un -0,8%. Ni siquiera el aumento de la obra p\u00fablica es suficiente para explicar este resultado, que tampoco encaja con la evoluci\u00f3n de otros indicadores, como el empleo o el consumo de cemento. El \u00edndice de confianza tambi\u00e9n ha continuado retrocediendo en los primeros meses del a\u00f1o. El \u00fanico indicador que muestra una recuperaci\u00f3n (35% en tasa interanual) de la obra civil en el primer trimestre es el \u00edndice de producci\u00f3n de la construcci\u00f3n, pero esta estad\u00edstica es muy vol\u00e1til y de escasa calidad.<\/p>\n

En cuanto a los servicios, el \u00edndice de cifra de negocios de dicho sector, al igual que las pernoctaciones en hoteles, la entrada de visitantes y el gasto de los turistas, han acelerado su ca\u00edda en el primer trimestre. No obstante, los resultados de estos indicadores est\u00e1n sesgados a la baja por el efecto sobre la comparaci\u00f3n interanual del a\u00f1o bisiesto de 2008 y del diferente calendario de Semana Santa. El indicador de confianza del sector se ha estabilizado en niveles ligeramente por encima de los alcanzados a finales del a\u00f1o pasado. La tasa de variaci\u00f3n interanual del VAB se vuelve negativa, hasta un -0,6% (-1,7% en el caso de los servicios de mercado), aunque la comparaci\u00f3n intertrimestral ya presentaba tasas negativas desde el cuarto trimestre de 2008 (desde el tercero, en los servicios de mercado).<\/p>\n

El mercado de trabajo ha agudizado su deterioro en el primer trimestre del a\u00f1o. Seg\u00fan la contabilidad nacional, el n\u00famero de puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo ha acelerado su ritmo de ca\u00edda hasta un -6% interanual (-10,8% intertrimestral anualizado), evoluci\u00f3n semejante a la que registra el n\u00famero de ocupados seg\u00fan la EPA. El n\u00famero de afiliados a la Seguridad Social, aunque en las medias trimestrales arroja unos registros muy parecidos a los anteriores, presenta un perfil cuya tendencia en los dos \u00faltimos meses es hacia la aminoraci\u00f3n en los ritmos de ca\u00edda, tanto para el n\u00famero total como para el correspondiente a cada uno de los sectores, lo que constituye otro indicio favorable.<\/p>\n

En lo que se refiere a la inflaci\u00f3n, el crecimiento del deflactor del PIB se ha reducido hasta un 1,2% interanual en el primer trimestre, descenso que ha sido m\u00e1s intenso en el deflactor del consumo de los hogares, que se situ\u00f3 en un 0,6%. La tasa de inflaci\u00f3n medida a trav\u00e9s de la variaci\u00f3n del IPC se ha situado en negativo desde marzo, debido a las fuertes ca\u00eddas interanuales de precios registradas en el grupo de bienes energ\u00e9ticos, a causa de efectos escal\u00f3n. No obstante, la tasa subyacente sigue en positivo, aunque en m\u00ednimos hist\u00f3ricos, reflejando la menor presi\u00f3n sobre los precios derivada de la ca\u00edda de la demanda.<\/p>\n

Previsiones 2009-2010
\nTeniendo en cuenta el resultado de la contabilidad nacional del primer trimestre, que ha sido peor de lo esperado en las anteriores previsiones, as\u00ed como la evoluci\u00f3n de los indicadores econ\u00f3micos m\u00e1s recientes, se han actualizado las previsiones para la econom\u00eda espa\u00f1ola. Hay indicios que apuntan a que el primer trimestre de 2009 puede haber sido el peor de la actual fase c\u00edclica, y que el deterioro de las condiciones econ\u00f3micas, aunque va a continuar, lo har\u00e1 de forma menos acusada. La intensidad del ajuste que est\u00e1 sufriendo el sector inmobiliario, los problemas del sector bancario y la recesi\u00f3n de la econom\u00eda mundial van a retrasar considerablemente la salida de esta crisis, de modo que las tasas intertrimestrales de variaci\u00f3n del PIB no volver\u00e1n a ser positivas hasta la segunda mitad de 2010. La tasa de crecimiento medio anual del PIB prevista para 2009 se ha recortado en ocho d\u00e9cimas, hasta el -3,8%, y la prevista para 2010 en siete d\u00e9cimas, hasta el -1,2%. Casi todo el recorte se debe a la incorporaci\u00f3n de los datos contables del primer trimestre, que ha dado una ca\u00edda del PIB superior en seis d\u00e9cimas porcentuales a lo previsto.\n<\/p>\n

Los hogares van a seguir recortando su consumo, aunque a tasas decrecientes en t\u00e9rminos intertrimestrales. En 2009 esta variable sufrir\u00e1 un retroceso medio anual del 4,3%. El aumento del ahorro, la reducci\u00f3n del endeudamiento, el descenso de la carga financiera derivada de la bajada de los tipos de inter\u00e9s y la recuperaci\u00f3n de capacidad adquisitiva que resulta de la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n crear\u00e1n las condiciones para que a partir del primer trimestre de 2010 vuelva a crecer el gasto de las familias. Sin embargo, las tasas interanuales seguir\u00e1n siendo negativas hasta el segundo trimestre del a\u00f1o, debido a que reflejan con retardo los puntos de inflexi\u00f3n, por lo que la tasa media anual de dicho a\u00f1o ser\u00e1 tambi\u00e9n negativa, -0,2%. Teniendo en cuenta las bajas tasas de utilizaci\u00f3n de la capacidad productiva instalada, la formaci\u00f3n bruta de capital fijo en bienes de equipo no registrar\u00e1 tasas de crecimiento intertrimestrales positivas hasta la segunda mitad de 2010. Las previsiones para esta variable se sit\u00faan en el -22,8% y el -10,1% para 2009 y 2010 respectivamente.<\/p>\n

Las perspectivas para la inversi\u00f3n en construcci\u00f3n residencial siguen siendo muy negativas. El ajuste se va a prolongar durante mucho tiempo, y la actividad no remontar\u00e1 hasta que no sea absorbida la mayor parte del stock de viviendas sin vender, lo cual no suceder\u00e1 hasta que las perspectivas para el empleo comiencen a mejorar y el precio se ajuste a la capacidad econ\u00f3mico-financiera de la demanda potencial. Este agregado registrar\u00e1 una ca\u00edda del 22,9% este a\u00f1o y del 16,3% el pr\u00f3ximo. La inversi\u00f3n en otras construcci\u00f3n va a seguir creciendo en los trimestres segundo y tercero gracias al plan de obras p\u00fablicas municipales, pero a partir del cuarto, una vez finalicen los trabajos, volver\u00e1n a registrarse tasas negativas en este cap\u00edtulo. El conjunto de la inversi\u00f3n en construcci\u00f3n va a caer un 10,7% en 2009 y un 9,6% en 2010. Las exportaciones seguir\u00e1n resinti\u00e9ndose de la recesi\u00f3n de la econom\u00eda mundial, aunque la ca\u00edda de las importaciones va a seguir siendo m\u00e1s acusada. La aportaci\u00f3n del sector exterior volver\u00e1 a ser positiva en 2009 y 2010, ascendiendo a 2,4 y 1,1 puntos porcentuales respectivamente, mientras que la aportaci\u00f3n de la demanda nacional seguir\u00e1 siendo negativa.<\/p>\n

Las d\u00e9biles tasas de crecimiento que se comenzar\u00e1n a registrar en 2010 ser\u00e1n insuficientes para reactivar la creaci\u00f3n de empleo. Este seguir\u00e1 descendiendo en t\u00e9rminos intertrimestrales durante todo 2009 y 2010. La ca\u00edda en el n\u00famero de puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo este a\u00f1o ser\u00e1 del 6,5%, y del 2,9% el pr\u00f3ximo. Si a la reducci\u00f3n del empleo le sumamos el incremento esperado de la poblaci\u00f3n activa, el n\u00famero de desempleados en t\u00e9rminos EPA podr\u00eda elevarse hasta en torno a cinco millones en el \u00faltimo trimestre de 2010, lo que supondr\u00eda una tasa de paro de un 21,5% en dicho periodo. La tasa de paro media anual se situar\u00e1 dicho a\u00f1o en el 21,1%, desde un 18,3% esperado para este ejercicio. La productividad crecer\u00eda, en consecuencia, un 2,9% en 2009 y un 1,8% en 2010, y el crecimiento del coste laboral unitario se moderar\u00eda significativamente hasta un 0,6% y un 0,2% en 2009 y 2010 respectivamente. El deflactor del PIB va a aminorar sensiblemente su ritmo de crecimiento gracias a la menor presi\u00f3n de la demanda y al menor crecimiento de los costes laborales y de la energ\u00eda. El deflactor del consumo de los hogares presentar\u00e1 incluso un retroceso del 0,1% anual este ejercicio, recuper\u00e1ndose un 1,7% en 2010.<\/p>\n

El ahorro de los hogares seguir\u00e1 recuper\u00e1ndose, hasta un 16,8% de la renta bruta disponible en 2009 y un 17,7% en 2010. Tambi\u00e9n el ahorro de las empresas mantendr\u00e1 su tendencia al alza. Todo ello, junto a la ca\u00edda de la inversi\u00f3n, se traducir\u00e1 en un vuelco del saldo de operaciones no financieras del sector privado, que de un d\u00e9ficit del 11,9% del PIB en 2007 pasar\u00e1 a un super\u00e1vit del 8,4% en 2010. Ello ser\u00e1 contrarrestado, sin embargo, por la evoluci\u00f3n negativa del d\u00e9ficit de las Administraciones P\u00fablicas, que se incrementar\u00e1 hasta el 9,2% del PIB y el 11,5% del PIB este a\u00f1o y el pr\u00f3ximo. El conjunto del ahorro de la econom\u00eda apenas crecer\u00e1 este a\u00f1o unas d\u00e9cimas, hasta el 20,6% del PIB, y descender\u00e1 hasta el 19,5% en 2010. Seguir\u00e1 siendo, por tanto, insuficiente para financiar el volumen de inversi\u00f3n nacional, pese a que esta se va a reducir considerablemente, aunque la diferencia entre ambas variables ser\u00e1 mucho menor que en los \u00faltimos a\u00f1os: el d\u00e9ficit por cuenta corriente se estrechar\u00e1 hasta un 4,5% y un 3,1% del PIB respectivamente este a\u00f1o y el siguiente.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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