\u201cEn Espa\u00f1a, la lenta recuperaci\u00f3n de la actividad no es suficiente para generar empleo de forma sostenida. A corto plazo persisten importantes elementos de incertidumbre: la debilidad de la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda europea, la tensi\u00f3n en los mercados financieros y las consecuencias de los procesos de consolidaci\u00f3n fiscal. En Espa\u00f1a, es de esperar que estas medidas tengan un impacto muy limitado sobre el crecimiento. Este proceso de consolidaci\u00f3n fiscal es absolutamente necesario e ineludible, y aumenta la credibilidad en la consecuci\u00f3n de los objetivos de estabilidad presupuestaria fijados para 2013\u201d, afirm\u00f3 el economista jefe del Grupo BBVA, Jos\u00e9 Luis Escriv\u00e1.<\/p>\n
Este es parte del an\u00e1lisis que se incluye en una nueva edici\u00f3n del informe \u201cSituaci\u00f3n Espa\u00f1a\u201d, que elabora BBVA Research, el Servicio de Estudios del Grupo BBVA, y que ha sido presentado hoy por Jos\u00e9 Lu\u00eds Escriv\u00e1, y por el economista jefe de Espa\u00f1a y Europa, Rafael Dom\u00e9nech.<\/p>\n
Seg\u00fan \u201cSituaci\u00f3n Espa\u00f1a\u201d la econom\u00eda global se encuentra ante dos fuerzas que se contraponen. Por un lado, los pa\u00edses emergentes y Estados Unidos que muestran una recuperaci\u00f3n s\u00f3lida y que se traduce en un dinamismo del comercio mundial. Ello facilitar\u00e1 un crecimiento de la econom\u00eda mundial en el entorno del 4% en 2010. Por otro, los mercados financieros han elevado significativamente el riesgo soberano en Europa, provocando un aumento notable de las primas de riesgo en algunos pa\u00edses. Si bien el mecanismo europeo de estabilizaci\u00f3n acordado por el Consejo de Econom\u00eda y Finanzas (ECOFIN) ha evitado escenarios muy adversos, no ha sido capaz de reducir las incertidumbres en los mercados financieros y devolver las primas de riesgo a niveles menos tensionados.<\/p>\n
\u201cDada la incertidumbre existente en los mercados financieros, es complicado evaluar los efectos sobre el crecimiento a corto plazo de las pol\u00edticas fiscales emprendidas por los pa\u00edses europeos\u201d, explic\u00f3 Escriv\u00e1 y a\u00f1adi\u00f3 que \u201cen situaciones de estr\u00e9s fiscal por problemas de sostenibilidad de las finanzas p\u00fablicas, un ajuste fiscal cre\u00edble, acompa\u00f1ado de una mejora del entorno econ\u00f3mico y reformas estructurales ambiciosas puede conseguir un aumento del consumo y de la inversi\u00f3n.\u201d<\/p>\n
Impacto de las medidas de ajuste fiscal en Espa\u00f1a<\/p>\n
En el caso de la econom\u00eda espa\u00f1ola, el crecimiento del primer trimestre parece estar teniendo continuidad en el segundo, aunque la recuperaci\u00f3n es excesivamente lenta y en el corto plazo no generar\u00e1 empleo de forma sostenida. Seg\u00fan BBVA Research, el crecimiento de la econom\u00eda espa\u00f1ola, tras el 0,1% registrado en el primer trimestre del a\u00f1o, podr\u00eda volver a crecer un 0,2% en el segundo si en junio contin\u00faan las tendencias observadas en los indicadores econ\u00f3micos de abril y mayo. A pesar de ello, en el conjunto de 2010 el PIB se contraer\u00e1 un 0,6%, mientras que en el 2011 aumentar\u00e1 un 0,7%.<\/p>\n
Al igual que en otras econom\u00edas, existen incertidumbres sobre el impacto a corto plazo que puedan tener las medidas de ajuste fiscal aprobadas por el Gobierno, cuyos efectos sobre la actividad se ven condicionados por una serie de factores que, en algunos casos, act\u00faan en direcciones contrarias.<\/p>\n
\u201cEn primer lugar \u2013 explic\u00f3 Rafael Dom\u00e9nech \u2013 las medidas dan certidumbre respecto al tama\u00f1o de la consolidaci\u00f3n fiscal necesaria y a su composici\u00f3n. De esta manera, se confirma que la mayor parte del ajuste ser\u00e1 en gasto p\u00fablico, lo que maximiza su probabilidad de \u00e9xito. En segundo lugar, es necesario tener en cuenta que las medidas de ajuste aceleran en el tiempo el programa de consolidaci\u00f3n fiscal sin cambiar objetivos para 2013. En tercer lugar, los efectos riqueza y el aumento de la confianza que implica la consolidaci\u00f3n fiscal puedan ser significativos, al restringir el crecimiento de la deuda p\u00fablica, limitar el aumento de la prima de riesgo, imprimir credibilidad al plan y definir claramente las pol\u00edticas detr\u00e1s del proceso de reducci\u00f3n del d\u00e9ficit.\u201d<\/p>\n
El economista jefe de Espa\u00f1a y Europa explic\u00f3 que este efecto de riqueza positivo y el aumento de la confianza de los agentes econ\u00f3micos son m\u00e1s importantes cuando el proceso de consolidaci\u00f3n fiscal es percibido como un \u201ccambio de r\u00e9gimen\u201d, es decir, cuando es acompa\u00f1ado de una serie de reformas estructurales que elevan el crecimiento econ\u00f3mico.<\/p>\n
\u201cDadas las necesidades de financiaci\u00f3n exterior de la econom\u00eda espa\u00f1ola, conseguir con estas medidas un aumento de la confianza de los inversores en los mercados financieros internacionales es especialmente importante\u201d, matiz\u00f3.<\/p>\n
Reformas: claves del crecimiento<\/p>\n
Para elevar el crecimiento econ\u00f3mico y mejorar significativamente la confianza de los agentes econ\u00f3micos, el ajuste fiscal es necesario pero no es suficiente, puesto que necesita venir acompa\u00f1ado de una serie de reformas estructurales entre las que, por su urgencia, destacan la reestructuraci\u00f3n de una parte del sistema financiero y una reforma laboral ambiciosa.<\/p>\n
El sistema financiero espa\u00f1ol ha dado muestras de su solidez. Aunque el grueso del sistema bancario espa\u00f1ol est\u00e1 bien capitalizado, ante una recuperaci\u00f3n lenta y d\u00e9bil de la econom\u00eda, una parte del sistema tendr\u00e1 necesidades de capital significativas. De acuerdo con las estimaciones de BBVA Research, estas necesidades se sit\u00faan en el entorno del 5% del PIB, evaluadas al horizonte del a\u00f1o 2013, y son perfectamente asumibles por la econom\u00eda espa\u00f1ola. Corresponden a aproximadamente la mitad del endeudamiento m\u00e1ximo que puede alcanzar el Fondo de Reestructuraci\u00f3n Ordenada Bancaria, FROB.<\/p>\n
\u201cEs necesario que un segmento acotado del sistema financiero espa\u00f1ol avance en la senda de una reestructuraci\u00f3n significativa, r\u00e1pida y definitiva, que despeje las dudas existentes en los mercados financieros internacionales sobre estas entidades, para que puedan obtener la financiaci\u00f3n exterior necesaria con la que apoyar los procesos de inversi\u00f3n empresarial que requerir\u00e1 la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica\u201d, afirm\u00f3 el economista jefe del Grupo BBVA.<\/p>\n
Para BBVA Research \u2013como ya se\u00f1al\u00f3 en \u201cSituaci\u00f3n Espa\u00f1a\u201d de marzo de 2009 \u2013 es fundamental que el resultado de una reforma laboral de calado suponga la eliminaci\u00f3n de la ineficiente dualidad entre trabajadores temporales y fijos, sin incrementar en el agregado el coste del factor trabajo para las empresas, as\u00ed como un marco de referencia para la negociaci\u00f3n colectiva que impulse la descentralizaci\u00f3n y facilite la fijaci\u00f3n de salarios tomando en consideraci\u00f3n la situaci\u00f3n particular de cada empresa y el crecimiento de la productividad.<\/p>\n
Seg\u00fan BBVA Research, con estas reformas, la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica se adelantar\u00e1 en el tiempo, permitir\u00e1 alcanzar un potencial de crecimiento significativamente m\u00e1s elevado, facilitar\u00e1 el proceso de consolidaci\u00f3n fiscal y acelerar\u00e1 el desapalancamiento de familias, empresas y administraciones p\u00fablicas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
\u201cEn Espa\u00f1a, la lenta recuperaci\u00f3n de la actividad no es suficiente para generar empleo de forma sostenida. A corto plazo persisten importantes elementos de incertidumbre: la debilidad de la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda europea, la tensi\u00f3n en los mercados financieros …<\/p>\n